Týden tradera: Trhy po vystoupení Lagardeové testují nižší úrovně
Uplynulý týden se nesl ve znamení korekce. Po delší době tak trhy otestovaly nižší úrovně. Co stálo za touto změnou „býčí“ nálady?
Předně Evropská centrální banka (ECB) včele s Christine Lagardeovou v rámci zasedání „kosmeticky“ upravila svůj program nákupů aktiv v rámci nouzového pandemického programu (PEPP), kdy se chystá objem měsíčních nákupů dluhopisů snížit až o 20 miliard eur oproti situaci v předchozích dvou čtvrtletích, kdy nakupovala v průměru dluhopisy za 80 miliard eur. Tento krok přitom naznačovali představitelé centrální banky v posledních týdnech poměrně často. A podle hlavního ekonoma ECB Philipa Lanea se beztak nejedná o trvalou změnu měnové politiky. Lane totiž ví, že tento týden oznámený schodek Itálie („jen“ 10 procent HDP) někdo jednoduše financovat musí. Výrobní inflace způsobená pomalu rozjíždějícími se dodavatelskými řetězci se zdá být zatím stále jen dočasnou hrozbou a měnových „jestřábů“ v radě banky je proto stále menšina.
České podniky nyní nejvíce trápí malá dostupnost materiálu a komodit, nárůst cen vstupů a situace na trhu práce. 
Průmysl nemá lidi ani materiál, shodli se experti. Sledujte záznam debaty
Money
Na druhé straně Atlantiku, v USA, pro změnu sílí obavy ze zpomalení ekonomiky. Poslední čísla o vývoji nezaměstnanosti nedopadla tak, jak by zrovna investorská veřejnost přála. Nepotvrdila se tak ekonomická poučka, že vyšší inflace vede k vyšší zaměstnanosti a obráceně. Ale jaká muže být přirozená nezaměstnanost v novém „postcovidovém“ normálu? Hodnota kolem pěti procent, kde se současná americká nezaměstnanost pohybuje, mi připadá poměrně adekvátní. Inflace kolem stejné hodnoty, ale zní poměrně problematicky.
Korekce je i příležitost
Akciové trhy danou situaci hodnotí negativně, a investorům začíná připadat, že všechny pozitivní scénáře jsou již možná zaneseny v cenách aktiv. Blížící se útlum expanzivní měnové politiky v USA je proto signálem k tomu uzamykat zisky dosažené v uplynulých letních měsících. Navíc historická výkonnost září je dlouhodobě nižší. Svou roli sehrává také šířící se mutace delta covidu. Bohužel v řadě vyspělých zemí se nepodařilo dostatečně proočkovat značnou část obyvatelstva, a ta je nyní proti výrazně agresivnější mutaci v nevýhodné pozici. Až čas ukáže, zda nás čeká v tomto směru další velmi náročný podzim. Přesto nedávná vlna „promoření“ populace a její vzrůstající proočkovanost by mohly minimálně snížit tlak na kapacity zdravotních zařízení.
ČNB už tento měsíc asi zvýší úroky nejvíce od roku 1997. Hrozí, že inflace i tak lidem zdraží hypotéky na desetiletá maxima a nelze vyloučit ani bouře proti klimatickým cílům EU.
ČNB asi přistoupí ke zvýšení úroků, nejvíc od roku 1997
Money
Korekce by tedy mohla být příležitostí vstoupit do pozic na titulech spojených se silnou cash-flow, stabilní výplatou dividend a byznys modelem méně potencionálně ohroženým další vlnou covid-19. Mezi tyto společnosti lze řadit zástupce farmaceutického sektoru, firem navázaných na infrastrukturu nebo sektor potravinářství.
Utahovat se bude i v tuzemsku
V domácí ekonomice to působí, že nezaměstnanost se stále drží na skutečně vynikajících úrovních a moc si osobně nedokážu představit, kam by měla ještě klesat (velmi nízké hodnoty kolem 3,5 procenta jsou spíše výjimkou v celé EU). ČNB, tak muže na rozdíl od jiných centrálních bank pokračovat v utahovaní své měnové politiky a snažit se brzdit inflační rizika.
Otázkou pak zůstává, zda slabší vakcinační kampaň, která nás zatím nedovedla ke kolektivní imunitě, bude na podzim dostatečná a nebudeme svědky dalších vln tzv. lockdownů ekonomiky. Bankéři by v případě takové situace mohly být nucení dodatečně svojí strategii zaměřenou na utahování měnové politiky opustit. Přitom skutečná potřeba protiinflační měnové politiky znovu potvrdila srpnová data o inflaci, statistici odhadli, že se pohybuje na úrovni 4,1 procenta.
O inflaci se baví lidi v hospodě, v tramvaji a v čekárně u doktora. Možná víc než o covidu. Články o inflaci trendují na sociálních sítích. Bankéři vyprávějí historky o lidech, co čekají inflaci jako v Německu po první světové válce. Jenže, co je horší než inflace? Samozřejmě strach z ní. 
Tereza Zavadilová: Jen žádné blbosti kvůli inflaci, prosím
Názory
Srpnová inflace vyrazila dech všem, koruna zpevňuje na nejsilnější úroveň od propuknutí pandemie.
Lukáš Kovanda: Česko zažívá inflační šok, růst cen může zrychlit až k pěti procentům
Názory
JARNÍ NEWSTREAM CLUB PRÁVĚ VYCHÁZÍ
Porazit všechny a stát se jedničkou. Na českém trhu se to podařilo spoustě hráčům. Co když se ale pokusí prosadit na evropském, asijském, americkém, nebo dokonce globálním trhu? Pak začínají podnikatelé i firmy narážet na celou řadu problémů. Přesto řada z nich uspěla.
Zakladatel Lasvitu Leon Jakimič, zakladatel Unicorn Attacks Vít Šubert, majitel Mattoni 1873 Alessandro Pasquale či zakladatel a CEO globální platformy FTMO Otakar Šuffner. To je část hvězd jarního vydání magazínu Newstream CLUB, jehož hlavním tématem je GLOBÁLNÍ ÚSPĚCH. Jak ho dosáhnout z Česka? A lze se prosadit na celosvětovém kolbišti v éře, kdy druhé místo téměř vždy znamená prohru?
Magazín se dále věnuje velkým finančním skupinám, které svět dobývají investicemi. Zvláštní kapitolou pak je Německo, které pro tuzemské podnikatele i finančníky velmi často představuje první velkou zkoušku nebo příslovečnou bránu do světa. A platí to i ve chvíli, kdy se německá ekonomika potýká s celou řadou strukturálních problémů.
Podíváme se na největší investice, které čeští hráči v posledních letech učinili a které představují historicky největší akvizice českého kapitálu v zahraničí.
A hudební promotér David Gaydečka čtenáře pozve do tajemného Doupěte, které je úplně novým typem hudebního klubu, v němž vystupují hvězdy, které zná celý svět.
Sedmé vydání čtvrtletníku Newstream CLUB je v prodeji na stáncích i v online distribuci Send, kde je možné titul také předplatit. Digitální verzi magazínu lze zakoupit přímo na webu newstream.cz.
Na další číslo se můžete těšit již v červnu.
